FOMC tháng 6: Fed sẽ hạ lãi suất, nhưng bao nhiêu lần?

Fed vẫn giữ nguyên lãi suất trong tháng 6, nhưng biên bản cuộc họp cho thấy sự chia rẽ nội bộ: một số ủng hộ hạ lãi suất ngay trong tháng 7, trong khi người khác cảnh báo lạm phát chưa hạ nhiệt hoàn toàn. Nhà đầu tư cần theo dõi sát dữ liệu kinh tế sắp tới để đoán định hướng đi của Fed.

Cuộc họp chính sách tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FOMC) đã khép lại với một quyết định không bất ngờ: giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 4.25% - 4.5%. Tuy nhiên, những gì nằm sau quyết định đó mới thực sự khiến thị trường rúng động. Biên bản cuộc họp công bố hôm 17/6 đã hé lộ một điều: các quan chức Fed đang chia rẽ sâu sắc về hướng đi chính sách tiếp theo.

Trong khi phần lớn thành viên ủng hộ việc giảm lãi suất trong năm nay, thì không ít người vẫn cảnh giác, lo ngại rằng lạm phát sẽ dai dẳng hơn dự kiến. Câu hỏi đặt ra là: Fed sẽ cắt giảm bao nhiêu lần – và khi nào?

Đồng thuận trên bề mặt, mâu thuẫn phía sau bàn họp

Dù Fed đã đồng thuận giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 6, nhưng biên bản cho thấy cuộc tranh luận nội bộ đang ngày càng gay gắt. Một số thành viên cho rằng việc cắt giảm có thể bắt đầu ngay từ tháng 7, nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt. Ngược lại, một nhóm nhỏ lại cho rằng không nên cắt giảm gì trong năm nay, đặc biệt khi nền kinh tế vẫn “chịu nhiệt” tốt và thị trường lao động chưa quá suy yếu.

Trong ngôn ngữ của Fed, “some” (một số) là nhiều hơn “several” (vài người), điều này cho thấy nội bộ Fed đang phân hóa mạnh – không chỉ về thời điểm cắt giảm mà còn về quy mô điều chỉnh.

Giữa lúc thị trường mong chờ một tín hiệu rõ ràng, Tổng thống Donald Trump liên tục gây áp lực công khai lên Chủ tịch Fed Jerome Powell, yêu cầu cắt giảm lãi suất sâu hơn. Ông thậm chí còn kêu gọi Powell từ chức, với lý do Fed đang “kìm hãm tăng trưởng”.

Tuy nhiên, Chủ tịch Powell vẫn tỏ ra kiên định: chính sách tiền tệ sẽ dựa vào dữ liệu kinh tế, không chịu tác động chính trị. Các thành viên FOMC đồng thuận rằng hiện tại là thời điểm để kiên nhẫn quan sát thêm số liệu, thay vì vội vã hành động.

Lạm phát có còn là rào cản chính?

Một yếu tố lớn tác động đến quyết định của Fed là tình hình lạm phát. Trong tháng 5, chỉ số CPI chỉ tăng 0,1% – dấu hiệu tích cực. Dù lạm phát vẫn trên mức mục tiêu 2%, các cuộc khảo sát tâm lý người tiêu dùng cho thấy nỗi lo lạm phát đang giảm dần.

Đáng chú ý, biên bản FOMC cũng nhấn mạnh rằng tác động của các mức thuế mới do chính quyền Trump áp đặt có thể chỉ là tạm thời, đặc biệt nếu các thỏa thuận thương mại mới sớm được ký kết hoặc doanh nghiệp có thể điều chỉnh chuỗi cung ứng. Nếu đúng như vậy, rủi ro lạm phát có thể không quá nghiêm trọng như lo ngại ban đầu.

Trái với các tín hiệu tích cực từ lạm phát, lao động và chi tiêu tiêu dùng lại cho thấy xu hướng giảm tốc. Dù số lượng việc làm phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls) tăng 147.000 trong tháng 6, vượt dự báo, nhưng chi tiêu cá nhân giảm 0,1%, còn doanh số bán lẻ rơi 0,9%. Điều này cho thấy động lực tiêu dùng – trụ cột của kinh tế Mỹ – đang yếu dần.

Nếu xu hướng này tiếp diễn, Fed sẽ khó có lý do để giữ lãi suất cao lâu hơn nữa, đặc biệt khi phải cân bằng giữa mục tiêu kiềm chế lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.

Dự báo: Lãi suất có thể giảm nhưng không mạnh tay

Tại cuộc họp tháng 6, Fed cập nhật biểu đồ “dot plot” – dự báo lãi suất của từng thành viên – cho thấy kỳ vọng chung là sẽ có 2 lần cắt giảm trong năm 2025, và thêm 3 lần nữa trong vài năm tới. Tuy nhiên, mức độ chia rẽ khiến nhiều chuyên gia cảnh báo rằng con đường cắt giảm sẽ không quá mạnh tay như kỳ vọng của thị trường.

Nhà đầu tư nên làm gì lúc này?

- Kịch bản lãi suất thấp vẫn có khả năng xảy ra, nhưng sẽ diễn ra chậm và phụ thuộc dữ liệu.

- Thị trường tài chính cần theo dõi sát các số liệu CPI, PCE, và Nonfarm trong tháng 7 để đoán định hướng đi của Fed.

- Với mức độ chia rẽ cao trong nội bộ FOMC, bất kỳ bất ngờ nào từ dữ liệu kinh tế cũng có thể kích hoạt thay đổi lớn về chính sách.

Biên bản FOMC tháng 6 cho thấy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn đang trong thế “cân não”. Với lạm phát hạ nhiệt, tiêu dùng yếu dần và áp lực chính trị gia tăng, nhiều khả năng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2025 nhưng không ào ạt.

Nhà đầu tư nên giữ thế phòng thủ linh hoạt, tránh đặt cược quá sớm vào các kịch bản cắt giảm sâu, và luôn cập nhật số liệu kinh tế mới nhất để điều chỉnh chiến lược kịp thời.

Đừng để bị động trước chính sách tiền tệ! Cập nhật ngay các phân tích mới nhất về Fed, lạm phát và tỷ giá tại WikiFX – Nền tảng hỗ trợ hàng đầu cho trader Việt.