全球经济增长恐放缓 债市异动避险情绪升温

上周五（3月22日），欧美股市全线下跌，美债收益率指标自2007年以来首次出现倒挂现象，加剧了投资者对全球经济增长放缓的担忧。

上周欧美股市表现不佳，美三大股指全线下跌，道指周跌1.34%，纳指周跌0.6%，标普500指数周跌0.77%。欧洲三大股指也全线下跌，周跌幅在0.3%至2.7%不等。投资者为规避股市压力，转而进入债券“避风港”，当日股市遭到抛售，美三大股指跌幅在1.77%至2.5%不等。

债券收益率倒挂往往是经济明显放缓的信号，历史经验正表明了这点。据机构统计，过去50年间一共发生过6次短债收益率与长债收益率倒挂的情况，1989年、2000年和2007年，皆出现过倒挂，而1990年和2001年都出现了经济衰退的情况，2008年更是出现了经济危机。投资者的担忧情绪意味深长。

美国最新公布的3月份采购经理指数PMI指数似乎也印证了这点。美国3月服务业PMI指数初值54.8，预期55.5，前值56；制造业PMI指数初值52.5，预期53.5，前值53，创21个月新低。

安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃里安则认为，这一次倒挂很大程度上是对美联储超预期“鸽派“态度及欧洲市场现状的反应，而不仅仅是对美国经济前景的反应。

上周三，美联储刚公布了超预期鸽派决议，宣布下调2019美国GDP增速预期和通胀预期，并预期年内不再加息，计划9月底结束缩减资产负债表。

欧洲也发布了最新PMI经济数据，据统计，欧元区综合PMI创2014年以来新低，经济放缓迹象进一步增多。其中重要成员国德国3月制造业PMI初值为44.7，连续第3个月位于荣枯线下方；法国制造业PMI初值为49.8，也大幅低于预期。数据陆续公布后，欧元一路下滑日内跌幅扩大至0.63%，市场分析指出投资者消极情绪恐将进一步蔓延。

英国脱欧方面，上周召开欧盟春季峰会决定，英国不会在3月29日脱欧，将再次商议脱欧新进程。有分析表示，“预计英国脱欧将会是长期延迟状态，这不太利于欧洲和英国本国经济发展。“

后市展望

对于欧美采购经理指数PMI指数疲软，经济学家指出，是由于贸易环境恶化和生产、出口商对市场环境的担忧导致制造业陷入低谷；同时，美联储发布极为鸽派的经济预测，国际贸易谈判缺乏进展，全球经济增长放缓信号强烈，股市避险情绪升温，美债收益率一度出现倒挂现象，黄金等避险资产继续受到追捧，看好金价继续上涨。

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