Rockglobal：关注今晚CPI数据，金价或将剧烈波动

美国5月CPI数据将在今晚20:30公布，此数据是判断通胀是否下行的重要标准，也对美联储6月的利率决议是否暂停加息起到重要影响

华尔街大型投行机构预估5月CPI数据，大概率会落在4.0%-4.3%的区间，这也预示着，如果不出现意外，今晚的CPI的涨幅恐将进行“11连降”。如果5月份总体CPI涨幅最终果真落在市场预期的4.1%，那么这将是自2021年4月以来最低的通胀水平。在总体CPI的环比数据方面，5月CPI环比涨幅预计将回落至0.2%，前值为0.4%。

    CPI数据之后就将迎来美联储6月利率决议，CPI的数据将持续增强美联储的信心，以证明之前的连续加息是正确的，据CME“美联储观察数据”显示，市场对通胀加速回落以远超预期，这也使得美联储6月停止加息概率由70%上升至81.50%。

值得注意的是，虽然最终公布的实际通胀数字仍可能略低于或高于预期，但相较之下，其实市场更关注的不仅仅是今晚的数据，而是未来两个月的数据。据瑞信测算，将于7月12日公布的6月份CPI将急速降到3.2%，投资者对通胀急速下滑的预期，或是支撑美股近期持续上涨的重要原因。

该行解释称，对于美股市场而言，随着通胀降温和暂停加息的前景明晰，使人们对经济能够避免严重衰退产生了希望，此举是推动美股继续上行的一个关键因素。

另一方面，在CPI和美联储议息决议前，美股的多头已集结了最猛弹药，据CFTC数据目前大型基金经理已经削减了大量的美股看跌押注并增加美股敞口，摩根大通追踪的对冲基金净股票购买量也在激增，在标普500指数从去年10月的低点飙升超过20%之后，先前坚定的空头已经转向，纷纷涌向对经济敏感的股票，例如银行股和小型股，押注软着陆可以为此前遭受重创的行业注入活力。

    在今日的美国5月CPI报告和本周的美联储利率决议公布前夕，美国股市周一飙升，营造出一种强烈的自满情绪。但是从今年年初以来不断超预期的经济数据来看，投资者仍应警惕5月CPI数据的“惊吓”。

    如果美联储要在6月跳过一次加息，那官员们就需要强烈地传达他们将倾向于在7月加息的信号，因为这可能是让鹰派官员支持6月暂停加息的一个重要条件。如果6月至7月会议之间公布的数据证明不需要进一步加息，那美联储和市场的沟通可能会变得更加困难，市场对美联储动作的理解可能更加模糊。

    也有机构认为，若将于FOMC会议前一天公布的CPI数据可能会出现井喷式增长，这可能会促使政策制定者加息，预计2023年底预期联邦基金利率中位数将从5.1%上调至5.3%，2024年从4.3%上调至4.4%以及2025年从3.1%上调为3.3%；2023年失业率可能从4.5%下调至4.3%；2023年GDP增长可能从0.4%上调至0.5%；通胀率可能会从3.6%小幅上调至3.7%。

    “美联储希望看到CPI月率降至0.2%甚至更低，以表明通胀将回到2%的水平。所以如果他们（在6月份）像我们预测的那样暂停，但通胀却不放缓，那么进一步及加息的大门将敞开。”

    但市场人员可能会低估了通胀相比，更大的担忧可能是市场总体上高估了通胀数据将导致美联储立场发生重大转变的可能性。即使通胀低于预期，接近5%的核心年率数据仍然不太可能让FOMC将其点阵图大幅下调，而且几乎可以肯定的是，今年不会降息的强烈共识将得到重申。鉴于市场对成本压力降温的强烈预期，数据出现任何意外的上行都可能带来真正的冲击。

    虽然市场对今晚的CPI数据预期仍存在分歧，但是几乎可以肯定的是，今晚的报告将市场产生巨大的影响，尤其是对黄金市场，金价将对CPI数据产生强烈反应，如果美联储采取鹰派暂停，黄金可能会走弱，若意外加息则可能引发激烈抛售。

    尽管市场预期美联储本周将暂停加息，但上周加拿大央行和澳洲联储意外加息令投资者感到紧张。也有人认为，维持利率不变是美联储的临时举措，而不是紧缩政策的结束。

    对外汇市场来说，最具破坏性的结果将是再次加息，迫使美国利率市场预计紧缩周期将达到5.50%以上的更高峰值利率。这可能会引发流行的套利交易头寸出现暂时的震荡。