Может ли что-нибудь остановить всемогущий доллар？

Investing.com — В этом году доллар был на подъеме, поскольку Федеральная резервная система США приступила к самому длительному и решительному ужесточению денежно-кредитной политики США за последние 30 лет. Его курс вырос на 17% по отношению к корзине валют стран с развитой экономикой и еще больше по отношению к валютам некоторых важных развивающихся стран. Для сравнения: американские фондовые индексы упали на 31%, и даже золото, которое, как предполагается, является «безопасным убежищем», подешевело почти на 10%. Индекс доллара, который отслеживает его курс по отношению к 6 его аналогам из богатых стран, находится на 20-летнем максимуме.

Традиционно это означает плохие новости для мировой экономики. Действительно, Банк международных расчетов (BIS) — так называемый «центральный банк центральных банков» — утверждает, что доллар заменил знаменитый индекс VIX в качестве реального «индикатора страха» в мире и является гораздо более точным отражением глобального неприятия рисков.

Несомненно, есть чего бояться. Во-первых, это конфликт в Европе, который, даже если и продолжится по нынешней траектории, то разрушит мировой рынок энергоносителей и других сырьевых товаров. Как писал в этом году «гуру глобального рынка финансирования» Credit Suisse (SIX:CSGN) Золтан Пошар, он по своей сути является инфляционным.

Конфликт также ускоряет конец эпохи глобализации, которая позволяла энергии и товарам относительно свободно и дешево перемещаться по всему миру. Европа разорвала связи с Россией, своим самым дешевым поставщиком энергоносителей; США находятся в процессе разрыва связей с Китаем, своим самым дешевым поставщиком потребительских товаров. И почти весь развитый мир намеренно сокращает предложение дешевой рабочей силы в ответ на недовольство населения мигрантами. Дональд Трамп, а также с прошлой пятницы и британские сторонники Brexit, возможно, и не на коне, но только за последние 2 месяца в Европе в Швеции и Италии были избраны правые правительства с широким популистским уклоном.

«То, чем нефть является для индустриальной экономики, люди являются для экономики услуг», — заяаил Поззар в своей записке в прошлом месяце, а рынок труда в США, судя по сентябрьскому отчету по рынку труда, переживает свой «момент ОПЕК».

Все это указывает на то, что в ближайшие годы встроенные издержки будут расти. Более высокие встроенные издержки означают более высокую инфляцию, а также то, что Федеральная резервная система США не сможет позволить себе «снять ногу с педали тормоза», по крайней мере, пока безработица все еще находится на рекордно низком уровне.

В настоящее время фьючерсы на процентную ставку указывают на пик ставки ФРС около 5% в первом квартале следующего года, что эквивалентно повышению ставки еще на 175 базисных пунктов. Но без окончания конфликта некоторые предвидят даже еще большее повышение.

«Не заблуждайтесь: риск того, что ФРС поднимет ставку до 5% или 6%, вполне реален, равно как и риск того, что ставка достигнет этого уровня, несмотря на боль для экономики и цены на активы», — написал Поззар в недавней заметке.

И это, конечно, ужасная новость для мировой экономики, особенно для стран, которые свободно занимали доллары в течение последних 13 лет из-за либеральной монетарной политики США. Только с начала пандемии долларовые займы неамериканских компаний выросли более чем на $1,2 трлн, согласно данным BIS,. Если предположить, что ставка ФРС достигнет 5%, годовая стоимость обслуживания этого долга будет на $57 млрд выше, чем в начале этого года, что приведет к оттоку столь необходимого капитала из более бедных стран мира.

На прошлой неделе Международный валютный фонд впервые с 2000 года снизил прогноз роста мировой экономики до уровня ниже 3%. Поскольку повышение процентных ставок вызывает рецессии по всему миру, Фонд даже видит 25%-ную вероятность того, что в 2023 году глобальный рост опустится ниже 2%. Если это сбудется, то еще многие страны станут свидетелями такого кризиса, который в этом году обрушился на Шри-Ланку, Перу и другие страны.

Худшее еще впереди, и для многих людей 2023 год будет ощущаться как рецессия«, — говорится в докладе МВФ «Перспективы развития мировой экономики».

Другими словами, хотя король доллар обычно ведет себя как просвещенный монарх, обеспечивая торговлю и инвестиции в мире, который предпочитает иметь дело с единой расчетной единицей, в обозримом будущем он будет больше похож на непостоянного деспота, за которого его часто выдают антиамериканские лидеры.